Upozornění: Tento materiál je informativní shrnutí veřejně dostupných dat k 19. 8. 2026, nikoli investiční doporučení ani analýza ve smyslu MiFID II. Nejsem investiční poradce.
Ticker: NEM · Burza: NYSE · Cena: 115,98 USD (19. 8. 2026) Tržní kapitalizace: ~121,9 mld. USD · P/E: 14,7 · Forward P/E: 11,5 · 52týdenní rozpětí: 67,20 – 134,88 USD · Konsenzus analytiků: Buy, cíl ~132 USD (+14 %)
TL;DRJedna proměnná rozhoduje
Newmont vydělává rekordní peníze, obchoduje se pod svou čistou hodnotou aktiv a má nulové čisté zadlužení. Zároveň je to sázka na jednu jedinou proměnnou — cenu zlata. Kdo si to neuvědomí, kupuje něco jiného, než si myslí.
- Q2 2026: rekordní free cash flow 2,2 mld. USD, čistý zisk 2,20 mld. USD (2,06 USD/akcii)
- Realizovaná cena zlata v Q2: 4 414 USD/oz (o 486 USD méně než v předchozím kvartálu)
- Zlato dnes: 4 461 USD/oz — +33 % r/r, ale −20 % od lednového rekordu 5 608 USD
- Dividenda: 0,261 USD/akcii, rozhodný den 3. 9. 2026, výplata 28. 9. 2026 → roční výnos ~0,9 %
- Rozvaha: hotovost 9,0 mld. USD, čistá hotovostní pozice +3,4 mld. USD, likvidita 13,0 mld. USD
01 — PoptávkaCentrální banky skutečně kupují zlato ve velkém
Tohle je nejsilnější strukturální argument celé teze — a čísla ho podporují bez jakéhokoli přibarvování.
| Ukazatel (World Gold Council) | Q2 2026 |
|---|---|
| Nákupy centrálních bank | 288,9 t (289 t) |
| Změna r/r | +62 % |
| Průměrná cena zlata (LBMA PM) | 4 506 USD/oz (−8 % vs. rekordní Q1, +37 % r/r) |
| Celková poptávka po zlatě | 1 269 t |
| Produkce z dolů celosvětově | 965,6 t (+2 % r/r) |
| H1 2026 celková poptávka | 2 522 t (+2 %), rekordní hodnota 380 mld. USD |
Nejzajímavější detail: centrální banky nakupovaly do klesající ceny. Rekordních 289 t padlo právě do kvartálu, kdy zlato korigovalo o 8 % z lednového maxima. To je chování kupce, který reaguje na strukturální motivy (diverzifikace od dolaru, geopolitika, sankční riziko), nikoli na momentum. Právě proto je tenhle tok poptávky relativně cenově neelastický a pro dlouhodobou tezi cennější než spekulativní ETF přítoky.
02 — ProdukceKolik zlata Newmont vlastně vytěží
| Objem | V tunách | |
|---|---|---|
| Q2 2026 (attributable) | 1,293 mil. oz | ~40 t |
| Guidance na celý rok 2026 | 5,3 mil. oz | ~165 t |
03 — RozvahaNávratnost akcionářům
- Hotovost 9,0 mld. USD, čistá hotovostní pozice +3,4 mld. USD (tj. více hotovosti než dluhu)
- Celková likvidita 13,0 mld. USD
- Odkupy akcií: 1,7 mld. USD od předchozích výsledků, kumulativně přes 100 mil. odkoupených akcií
- Dividenda 0,261 USD/akcii kvartálně (1,04 USD ročně)
Zpětné odkupy jsou tady mnohem významnější než dividenda. Pokud NEM obchoduje pod NAV, je buyback matematicky efektivnější formou návratnosti než výplata.
04 — ProjektDůl Red Chris
Red Chris je velký důl pro těžbu mědi a zlata v Britské Kolumbii, na kterém Newmont plánuje přejít k hlubinné těžbě metodou block cave. Ta umožňuje ekonomicky těžit velmi rozsáhlá ložiska ve velkých hloubkách, ale její vybudování vyžaduje vysoké počáteční investice a několik let příprav.
Co se v roce 2026 změnilo:
- Červen 2026: projekt získal klíčová regulatorní povolení v Britské Kolumbii.
- Červenec 2026: kanadská vláda přislíbila podporu ve výši 500 mil. CAD.
- Newmont zároveň schválil finální investiční rozhodnutí (FID), takže projekt se posunul z fáze plánování k realizaci.
Proč je projekt Red Chris pro investory zajímavý: Projekt může v budoucnu přidat Newmontu významnou produkci mědi i zlata. Jeho potenciál se přitom v současném ocenění firmy může odrážet jen omezeně. Vládní finanční podpora navíc snižuje část kapitálové zátěže spojené s výstavbou a zprovozněním dolu.
Co je důležité mít na paměti: Red Chris není krátkodobý katalyzátor. Rozvoj block cave těžby probíhá v horizontu několika let a ekonomika projektu bude výrazně záviset především na ceně mědi a zlata. Pro Newmont jde proto spíše o dlouhodobou sázku na růst a větší diverzifikaci mimo zlato než o faktor, který zásadně změní výsledky firmy už v nejbližších kvartálech.
05 — PrognózyOdhad bank a cenový rozptyl
| Banka | Cíl pro zlato ke konci 2026 |
|---|---|
| J.P. Morgan | 6 300 USD |
| Wells Fargo | 6 100 – 6 300 USD |
| UBS | 6 200 USD (bull scénář 7 200) |
| Bank of America | 6 000 USD (extrémní scénář 8 000 do 2027) |
| Goldman Sachs | 5 400 USD |
| Commerzbank | 5 000 USD |
| Morgan Stanley | ~4 800 USD (Q4 2026) |
| HSBC | 3 950 – 5 050 USD — jediná velká banka s uvěřitelným poklesovým scénářem |
06 — RizikaKterá rozhodují o výsledku
Cena zlata má zásadní vliv na akcie Newmontu. Na cenu akcií Newmontu má zásadní vliv vývoj ceny zlata. Když zlato roste, zvyšují se tržby i marže společnosti, což zpravidla podporuje růst ceny akcie. Stejný princip ale funguje i opačně — pokles ceny zlata může rychle snížit ziskovost firmy a vytvořit tlak na akcie NEM.
Produkce není každý kvartál stejná. Výsledky Newmontu ovlivňuje kvalita rudy, plánování těžby, odstávky i počasí. Slabší produkce na jednotlivých dolech tak může krátkodobě způsobit výraznější výkyvy ve výsledcích a tím i v ceně akcie.
Velké projekty přinášejí růst, ale také vysoké investice. Red Chris, Cadia a další rozvojové projekty mohou zvýšit budoucí produkci a hodnotu firmy, zároveň ale vyžadují značné investice ještě předtím, než začnou generovat odpovídající cash flow. Rizikem proto zůstává především případné překročení rozpočtu, zpoždění výstavby nebo slabší návratnost projektu oproti původním očekáváním.
Provozní a geopolitická rizika jsou součástí těžebního byznysu. Newmont provozuje doly v několika zemích a regionech, což přináší větší diverzifikaci, ale zároveň i širší spektrum provozních rizik. Požáry, nepříznivé počasí, technické problémy, odstávky, pracovní spory nebo změny regulatorního prostředí mohou ovlivnit produkci a hospodářské výsledky společnosti.
ZávěrLegitimní hodnotová teze s pákou na zlato
Newmont je legitimní hodnotová teze: obchoduje se pod čistou hodnotou aktiv, v době vydání článku na 82 % NAV. Generuje rekordní hotovost, má čistou hotovostní pozici, agresivně odkupuje akcie a má schválený projekt dolu v Red Chris.
Kdo věří v pokračování strukturálních nákupů zlata centrálními bankami (289 t za kvartál, +62 % r/r), má pro tuto sázku racionální důvod.
Zdroje
- Newmont — Robust Second Quarter 2026 Results
- StockTitan — Newmont Q2 2026: Record $2.2B Free Cash Flow
- World Gold Council — Gold Demand Trends Q2 2026
- Central bank gold purchases jump 62% to 288.9 tonnes in Q2
- Central Banks Buy Record 289t of Gold in Q2 2026, Buying Into a Price Drop
- Newmont — Red Chris Block Cave Project Receives Major Regulatory Approvals
- Newmont — Government of Canada's CA$500 Million Contribution to Red Chris
- StockAnalysis — NEM Stock Overview
- Trading Economics — Gold Price
- GoldSilver — Gold Price Forecast 2026–2027: Predictions From Top Analysts
- Bulios — analýza Newmont, Pavel Botek, 13. 8. 2026
- EBC — Gold's record 2026 high and correction
Tento materiál je informativní shrnutí veřejně dostupných dat k 19. 8. 2026, nikoli investiční doporučení ani analýza ve smyslu MiFID II. Nejsem investiční poradce.